汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

周期： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“几年上1年批发市场服务受供应商链方向拖累，但应该仍可受惠于木浆毛利润从下向上，再创新高上1年收录增涨仅2%，而首季则呈负增涨。”这个银行认同，上1年面纸服务生产毛毛利润将见顶，达15.1%，并拉动收益相比升27%。下1年这个银行应该售销毛利润比重将为14%，相比紧缩1.4个同比的增长率，并优势收益增涨快速至33.5%，而收录增涨则大约14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安全国在棉柔巾国际联盟保险项目上行为 “鲜亮”，从在今年的2月颁布的年度财务报告中就可判断：受棉柔巾国际联盟保险项目产品和其他国际联盟保险项目效益驱动，今年恒安全国的营业收入达224.910亿，环比提升率提升9.6%；生产纯利润来源达56.8亿，环比提升率提升4.6%；净纯利润来源39.07亿，环比提升率提升2.8%。理事会会表态末年派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2021底，恒安国际公司造纸厂总产能利用率达142十万吨。湿抽纸渠道不仅不间断爆款认可英文购买者认可的超小形包装盒湿抽纸外，也研发推出湿厕纸及新生宝宝卫生湿巾纸、紫外线消毒卫生湿巾纸，进那步寻找内部湿抽纸餐饮行业占有率，以后持续和随意在内部湿抽纸餐饮行业的邻导整体素质。

短文来源于：广州市日报全新闻媒体、互联网

前一个条：日产尼桑能200万个恒安防护口罩销售将成制度化化

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